內(nèi)容摘要
??? 當前，經(jīng)濟全球化的步伐在逐步加快，所有制結構也趨向多元化發(fā)展，市場各行業(yè)中的競爭更是日趨激烈。市場表現(xiàn)形式的快速變化與不可準確的預見性，使得企業(yè)風險無處不在。然而，在企業(yè)遭遇風險之前，其財務狀況會逐漸惡化。因此，建立起財務安全預警系統(tǒng)能及早診斷出危機信號，根據(jù)預測結果對企業(yè)方向進行相關的調(diào)整，可及時有效地防范和化解危機。本文就財務危機的識別方法、建立財務安全預警體系和安全運營監(jiān)測及財務風險的防范和化解作一簡單的論述。
??? 【關鍵詞】 財務安全? 預警? 風險? 防范?
??? 　　當前，經(jīng)濟全球化步伐加快，所有制結構趨向多元化，市場競爭日趨激烈。市場快速變化與不可準確預見性，使得風險無處不在。預警是度量某種狀態(tài)偏離預警線的強弱程度、發(fā)出預警信號的過程。市場的快速變化與不可準確預見性，加之決策者素質(zhì)水平的影響，使得風險成為客觀存在。如果企業(yè)不能卓有成效地規(guī)避與防范各種風險因素，勢必使企業(yè)的未來發(fā)展陷入嚴重的危機境地。當各種不測風險發(fā)生后，最易遭受侵害的顯然是企業(yè)資金運動的中樞-財務。因此，建立財務安全預警系統(tǒng)，及早診斷出危機信號，并采取相應措施，及時有效地防范和化解財務危機，就成為公司財務管理工作的重要內(nèi)容。
??? 　　一、公司財務危機的識別方法
??? 公司財務危機的識別主要是通過定量指標的計算和定性問題的分析，對企業(yè)經(jīng)營狀況和經(jīng)濟狀況進行綜合評價。一般來說，可從以下幾類指標分析:
??? 　　(一)資產(chǎn)變現(xiàn)能力高低
??? 　　資產(chǎn)變現(xiàn)能力是指企業(yè)的流動資產(chǎn)在一定時期內(nèi)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力。現(xiàn)金是企業(yè)經(jīng)濟活動的“血液”。如果企業(yè)的流動資產(chǎn)在一定時期內(nèi)不能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，或變現(xiàn)能力低，企業(yè)不僅無法支付工資、購買原材料和生產(chǎn)設備，更無法償還到期的流動負債。企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力主要通過流動比率和速動比率來反映。其中，流動比率反映了企業(yè)有多少流動資產(chǎn)可在一年內(nèi)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，以便用來償還流動負債。該指標越大，說明企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力越高，短期償債能力越大。但由于流動資產(chǎn)包括了存貨，存貨的積壓會使流動比率增大，而實際上存貨的積壓降低了資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，因此，可用速動比率來衡量企業(yè)償還流動債務的能力。計算公式如下:
??? 　　流動比率=(流動資產(chǎn)÷流動負債) ×100%
??? 　　速動比率=(速動資產(chǎn)÷流動負債) ×100%
??? 速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨
??? 　　(二)負債狀況輕重
??? 　　企業(yè)的總資產(chǎn)是由負債、國家資金和企業(yè)自有資金三部分組成的。企業(yè)的債務如何，直接反映了企業(yè)的財務風險程度。一般可用資產(chǎn)負債率和已獲利息倍數(shù)來衡量。其中:資產(chǎn)負債率表明了企業(yè)的負債狀況和債權的保障程度，該指標值越小，說明用資產(chǎn)保障債權的程度越高；已獲利息倍數(shù)反映了企業(yè)當期獲得的收益能在多大程度上滿足當期利息費用的開支需要。該指標值越大，表明企業(yè)有較大的支付利息能力；反之，則說明其負債過度或盈利能力太低，企業(yè)可能面臨著財務危機。兩個指標的計算公式如下:
??? 　　資產(chǎn)負債率=(負債總額÷資產(chǎn)總額)×100%
??? 已獲利息倍數(shù)=(凈收益+所得稅+利息費用)÷利息費用
??? 　　(三)資產(chǎn)使用狀況好壞
??? 　　一般來說，企業(yè)的資產(chǎn)使用狀況越好，企業(yè)的財務狀況就越好。資產(chǎn)使用狀況可主要考核存貨周轉(zhuǎn)率。存貨周轉(zhuǎn)率一方面反映了企業(yè)存貨的管理效率；另一方面也反映了企業(yè)存貨的變現(xiàn)能力，綜合反映了企業(yè)產(chǎn)品滯銷問題。該指標值越大，存貨變現(xiàn)能力越強，企業(yè)產(chǎn)品的銷售狀況越好。計算公式:
??? 存貨周轉(zhuǎn)率=(產(chǎn)品銷售成本÷平均存貨成本)×100%
??? 應收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均應收賬款
??? 　　(四)盈利能力強弱
??? 　　如果一個企業(yè)長年虧損，那么不但無法向國家繳納利稅，而且終究會耗竭國家資金和企業(yè)自有資金，喪失償債能力。企業(yè)的償債能力最終取決于企業(yè)的盈利能力。反映企業(yè)盈利能力的常見指標是總資產(chǎn)報酬率。它反映了企業(yè)總資產(chǎn)的獲利能力。該指標越高，企業(yè)償債能力越大。計算公式如下:
??? 　　總資產(chǎn)報酬率=（利潤總額+利息支出）÷平均資產(chǎn)總額×100%
??? 　　利用以上幾類財務指標，能夠反映出企業(yè)的財務狀況。公司財務狀況的好壞決定了企業(yè)破產(chǎn)風險的大小。另外，還可通過建立綜合評價模型，利用以上指標得出一個具體的公司財務狀況值，從而識別企業(yè)的財務風險。
??? 　　二、公司財務危機預警指標體系
??? 一般來說，企業(yè)發(fā)生財務危機是由長期因素造成的。進行財務分析時，企業(yè)應從兩個方面進行分析。一是進行比率分析，即利用財務報表中的常用比率對這些比率進行長期跟蹤并特別注意這些比率的變化趨勢。二是進行現(xiàn)金流量分析。現(xiàn)金流量分析是預測企業(yè)生存風險的一種補充。預防與避免公司財務危機可以從以下幾方面建立預警指標體系。
??? 　　(一)盈利能力
??? 　　預測盈利能力的常用指標有凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤率、成本費用利潤率等。
??? 　1.凈資產(chǎn)收益率可以全面反映企業(yè)的經(jīng)營狀況。綜合評價一家企業(yè)的經(jīng)營狀況應從企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率開始。對于企業(yè)來講，如果該收益率達不到市場或行業(yè)平均水平，則表明企業(yè)在商品勞務市場的競爭中客觀上業(yè)已處于劣勢地位，會導致企業(yè)在資本市場上發(fā)生危機的連鎖反應。凈資產(chǎn)收益率及其變動走勢與企業(yè)的風險危機息息相關，是監(jiān)測公司財務危機的一個極其重要的指標。
??? 　　2.企業(yè)的銷售利潤率表明企業(yè)經(jīng)營活動的盈利能力。銷售利潤率受銷售收入和成本兩因素影響；銷售收入越大，成本越低，則企業(yè)的獲利水平-銷售利潤率越高。在此要特別關注銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率，銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率=營業(yè)現(xiàn)金流入量÷銷售收入凈額。因為只有當應計現(xiàn)金流入量成為實際的現(xiàn)金流入量時，才表明銷售收入的真正實現(xiàn)。因此，通過分析營業(yè)現(xiàn)金流入量對銷售收入的比率，能夠?qū)ζ髽I(yè)銷售收入的質(zhì)量有一個較為深入的了解，以便發(fā)現(xiàn)問題，不斷優(yōu)化銷售方針，加大收賬力度，在實現(xiàn)銷售收入良性增長的同時，減小以至消除財務危機。
??? 　　(二)穩(wěn)定性
??? 　　穩(wěn)定性是指企業(yè)生存發(fā)展的基礎是否牢固。反映這個基礎是否牢固主要是看企業(yè)的償債能力和資本結構。資本結構合理則財務風險低，從而就有較強的償債能力；一般在穩(wěn)定性預測時常用的比率有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、營運資金對流動負債比率、負債比率、權益比率以及負債權益比率等。
??? 　　(三)財務杠桿作用
??? 財務杠桿是籌資管理中一個工具。主要是用來衡量企業(yè)制定的資金結構是否合理。也就是自有資金與借入資金的比例是否合理。財務杠桿使企業(yè)擁有大于其產(chǎn)權的資產(chǎn)基礎。企業(yè)可以通過借款和其他方式增加資本。只要債務成本低于這些資本投入的收益，財務杠桿就可以提高企業(yè)的資本收益率，但是，財務杠桿也提高了企業(yè)的風險。與企業(yè)的權益不同，企業(yè)借債事先就已約定了付款條件，如果企業(yè)到期無法履行償債義務，就會面臨財務危機。
??? 下列比率可以用來評估公司財務杠桿所產(chǎn)生的風險程度,在評估企業(yè)本期債務風險時很有用。這些比率有: 財務杠桿系數(shù)（DFL）、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率和營業(yè)現(xiàn)金流量比率。
??? DFL=(△EPS÷EPS) ÷(△EBIT÷EBIT)
??? 　　(四)活力性
??? 　　活力性指的是企業(yè)的經(jīng)營效率。活力越高，企業(yè)各項資產(chǎn)的新陳代謝也就越快，企業(yè)的經(jīng)營效能就越好。預測活力性的常用指標為:營運資金周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、所有者權益周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。
??? 　　另外，通過非付現(xiàn)成本占營業(yè)現(xiàn)金凈流量比率可揭示企業(yè)獲取的現(xiàn)金凈流量結構質(zhì)量的高低。
??? 　　非付現(xiàn)成本占營業(yè)現(xiàn)金凈流量比率=非付現(xiàn)營業(yè)成本÷營業(yè)現(xiàn)金凈流量
??? 　　該比率從營業(yè)現(xiàn)金凈流量來源的穩(wěn)定可靠性基礎出發(fā)，揭示了企業(yè)獲取的現(xiàn)金凈流量結構質(zhì)量的高低。因此，通過對該比率變動走勢的追蹤監(jiān)測，可以適時地發(fā)現(xiàn)并發(fā)出財務危機訊號，以便企業(yè)對當前與以往經(jīng)營理財效率的缺陷做出深刻的檢討，并及時采取相應的管理對策。
??? 　　三、公司財務安全運營監(jiān)測
??? 　　由于企業(yè)的現(xiàn)金能反映市場因素變化及公司財務環(huán)境的變化，公司財務不同階段的財務報表，特別是現(xiàn)金流量表，隨時揭示出企業(yè)現(xiàn)金運轉(zhuǎn)的狀況。因此，企業(yè)在其經(jīng)營期內(nèi)是否面臨著生存風險可以通過比較一定時期的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出而直接觀測和度量。在企業(yè)內(nèi)部，應以企業(yè)的現(xiàn)金流量為基礎建立財務風險的監(jiān)測系統(tǒng)。