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水務(wù)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與控制

  
評(píng)論: 更新日期:2019年06月12日

?  摘要:水務(wù)行業(yè)作為一個(gè)具有公益性、市場(chǎng)性雙重性質(zhì)的基礎(chǔ)行業(yè),既有一般項(xiàng)目投資的共同特點(diǎn),又有其行業(yè)特性。加強(qiáng)水務(wù)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素的識(shí)別、制定有效的風(fēng)險(xiǎn)控制措施,對(duì)于保障項(xiàng)目投資效益、投資企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展具有重要的意義。本文主要?dú)w納總結(jié)了水務(wù)項(xiàng)目實(shí)踐中常見的幾項(xiàng)主要風(fēng)險(xiǎn)因素并對(duì)防控措施進(jìn)行簡要分析。

  關(guān)鍵詞:水務(wù)項(xiàng)目;風(fēng)險(xiǎn);控制;投資
  一、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分類
  項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)有多種分類,如按可控程度分為可控制性風(fēng)險(xiǎn)與不可控制性風(fēng)險(xiǎn)??煽刂菩燥L(fēng)險(xiǎn)指通過項(xiàng)目各參與方的努力來控制和減輕風(fēng)險(xiǎn),主要有建設(shè)階段風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營運(yùn)行階段風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流出量風(fēng)險(xiǎn)等;不可控制風(fēng)險(xiǎn)主要指項(xiàng)目發(fā)起人控制能力之外的風(fēng)險(xiǎn),如政治與政策、火災(zāi)、傷亡、戰(zhàn)爭(zhēng)等,其中部分風(fēng)險(xiǎn)可通過保險(xiǎn)措施轉(zhuǎn)移。按項(xiàng)目進(jìn)展程度分,項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)可分為前期決策風(fēng)險(xiǎn)、工程建設(shè)期風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營管理風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)等。
  二、常見水務(wù)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素與控制
  1.政治風(fēng)險(xiǎn)與控制
  水務(wù)項(xiàng)目一般處于政府管制之下,受政府的行政監(jiān)管,在引入特許經(jīng)營權(quán)的初期,法律法規(guī)不完善,在漫長的特許經(jīng)營期有很多不確定的政治風(fēng)險(xiǎn)。主要風(fēng)險(xiǎn)有:水務(wù)資產(chǎn)的剝奪(沒收、征收、接管三種形式);限制性的經(jīng)濟(jì)政策(稅收政策、價(jià)格管制、職工安置、匯率利率管制等);政府與領(lǐng)導(dǎo)換屆導(dǎo)致的政策不連續(xù);地方政府部門利益之爭(zhēng)給項(xiàng)目帶來的風(fēng)險(xiǎn);地方保護(hù)主義;政府直接違約,不遵守特許經(jīng)營協(xié)議的約定等。
  政治風(fēng)險(xiǎn)的防范及控制:項(xiàng)目投資前實(shí)施全面而客觀的政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,包括招商引資政策,政府對(duì)其他投資企業(yè)的誠信度,政府財(cái)政實(shí)力;努力為地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)、承擔(dān)一定的社會(huì)責(zé)任;通過公關(guān)活動(dòng)加強(qiáng)與地方各界的融洽度;本地化經(jīng)營,引入政府方面的股東,利用股東背景,對(duì)地方政府施加影響。
  2.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與控制
  實(shí)踐表明,很多地方水務(wù)項(xiàng)目特許經(jīng)營并未排除競(jìng)爭(zhēng)可能,如自來水、污水處理、工業(yè)供水項(xiàng)目都有可能被其他水務(wù)企業(yè)搶占市場(chǎng)。在水價(jià)提升困難的情況下,供水規(guī)模得不到有效擴(kuò)大,甚至丟失原有的市場(chǎng)份額,那么供水企業(yè)將很快面臨財(cái)務(wù)困境。此外,工業(yè)供水受到經(jīng)濟(jì)周期和行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響,售水量會(huì)產(chǎn)生大幅度的變化。
  市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制:水務(wù)項(xiàng)目要盡可能與縣市級(jí)以上地方政府簽訂特許經(jīng)營協(xié)議,取得壟斷經(jīng)營權(quán),對(duì)于既成事實(shí)的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng),至少在局部區(qū)域壟斷經(jīng)營權(quán),對(duì)政府和用水大戶的違約或不作為應(yīng)有詳細(xì)的損失補(bǔ)償條款,甚至應(yīng)考慮政府回購等退出機(jī)制;積極開拓大的用水戶,避免單一用水戶的風(fēng)險(xiǎn)。
  3.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與控制
  水務(wù)項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括資產(chǎn)負(fù)債率過高,影響企業(yè)再融資;項(xiàng)目公司用水量增長緩慢、現(xiàn)金流小,集團(tuán)母公司投資大、回收慢;融資利率高,資金使用成本高;項(xiàng)目運(yùn)營狀況與預(yù)期差距大,尤其是用水戶違約,水量小,收入低,導(dǎo)致供水企業(yè)運(yùn)營困難,還貸壓力大。
  財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制:項(xiàng)目實(shí)施前應(yīng)進(jìn)行嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)與評(píng)估,投資規(guī)模與供水量、預(yù)期供水收入等指標(biāo)相匹配,財(cái)務(wù)指標(biāo)合理,通常投資回收期應(yīng)在10年以內(nèi),投資凈利潤率應(yīng)在8%以上;集團(tuán)公司與子公司建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng),資產(chǎn)負(fù)債率控制在70%以下,項(xiàng)目公司現(xiàn)金流應(yīng)保障還本付息計(jì)劃。
  4.運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)與控制
  項(xiàng)目運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)主要包括人員成本增加,各種原因?qū)е碌钠髽I(yè)嚴(yán)重超編吃掉企業(yè)大部分利潤,如有的地方國有自來水公司人員成本甚至超過企業(yè)收入,使企業(yè)不堪重負(fù);生產(chǎn)成本增加,如為了提高自來水水質(zhì)和污水排放標(biāo)準(zhǔn),需要對(duì)現(xiàn)有設(shè)備進(jìn)行升級(jí)改造,增加生產(chǎn)原材料投入;管理成本增加,有的組織機(jī)構(gòu)設(shè)置不合理,管理層級(jí)多,導(dǎo)致效率低下;納稅規(guī)劃不合理導(dǎo)致的額外成本支出;大修風(fēng)險(xiǎn),如因?yàn)槌鞘幸?guī)劃導(dǎo)致需要管道改線,海底管道被船錨、海潮破壞等大修造成的大額支出;火災(zāi)、爆炸、投毒、排污等安全事故造成的重大損失。
  運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)控制:項(xiàng)目公司應(yīng)建立系統(tǒng)性的規(guī)范化管理制度和辦法,確保企業(yè)規(guī)范、高效的運(yùn)營;建立安全生產(chǎn)機(jī)制,定期實(shí)施安全培訓(xùn)和應(yīng)急演練;在財(cái)務(wù)、原材料庫存、采購、維修、車輛等各方面加強(qiáng)成本控制管理;從設(shè)計(jì)、施工、生產(chǎn)各個(gè)環(huán)節(jié)確保技術(shù)的可靠性,整合各公司的技術(shù)資源,建立技術(shù)支持平臺(tái)。
  5.并購風(fēng)險(xiǎn)與控制
  隨著水務(wù)行業(yè)的逐步市場(chǎng)化,水務(wù)項(xiàng)目的并購也越來越多,原有的水務(wù)企業(yè)因體制、債務(wù)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、需要擴(kuò)大規(guī)模再投資等多種原因,將會(huì)埋下較多的風(fēng)險(xiǎn)因素,較之新建項(xiàng)目來說,風(fēng)險(xiǎn)因素更多,需要從多方面來建立風(fēng)險(xiǎn)控制措施。
  并購風(fēng)險(xiǎn)控制如下。一是進(jìn)行詳細(xì)的調(diào)查。投資方對(duì)擬并購水務(wù)企業(yè)進(jìn)行全方位的摸底,找出關(guān)鍵控制點(diǎn),列出調(diào)查清單,內(nèi)容主要包括近三年該公司年供水量、年售水量、產(chǎn)銷差率、售水成分(生活和工業(yè)用水比例)、最大供水能力、管網(wǎng)狀況、水價(jià)組成、未來水價(jià)調(diào)整政策、一戶一表改造情況、供水自動(dòng)化程度、現(xiàn)有人員狀況、三產(chǎn)情況、現(xiàn)擁有的土地等產(chǎn)權(quán)確認(rèn)、財(cái)務(wù)狀況等。二是產(chǎn)權(quán)、債權(quán)債務(wù)問題。原有的水務(wù)公司的土地、管網(wǎng)、三產(chǎn)等資產(chǎn)因歷史原因會(huì)與政府、用水企業(yè)之間存在產(chǎn)權(quán)不清晰的問題,債權(quán)債務(wù)問題也是錯(cuò)綜復(fù)雜,因此必須通過審計(jì)等方式加以明確。另外,在改制過程中,自來水公司的原經(jīng)營層為考慮退路等問題,有時(shí)會(huì)將公司的一些優(yōu)良資產(chǎn)劃分或剝離,或者埋下一些對(duì)以后新水務(wù)公司不利的伏筆。政府對(duì)原公司的扶持政策,如管網(wǎng)配套費(fèi)、保底水量、水資源費(fèi)和原水費(fèi)、稅費(fèi)的減免等,投資方也必須全面了解并盡量爭(zhēng)取。針對(duì)合作雙方的責(zé)權(quán)利問題,必須充分地探討并通過特許經(jīng)營協(xié)議等合同條款加以明確,對(duì)非經(jīng)營性資產(chǎn)和有爭(zhēng)議的資產(chǎn)可以由新公司托管,以后逐步解決。三是股權(quán)與公司治理結(jié)構(gòu)的合理設(shè)置。在股權(quán)方面,出讓方根據(jù)自身的愿望和利益考慮,有出讓股權(quán)50%以下、50%、51%、70%、100%等多種方式。投資方從投資原則、戰(zhàn)略要求、母公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表等方面考慮,決定是否控股。實(shí)踐證明,投資方應(yīng)盡量避免50%的股權(quán)情況。由于地方上的在位優(yōu)勢(shì),勢(shì)必給以后的經(jīng)營管理帶來一定的麻煩,使投資方的一些決策難以貫徹。股東雙方如果合作不愉快,將會(huì)在決策上扯皮,甚至導(dǎo)致公司無法正常運(yùn)營。在公司治理結(jié)構(gòu)上,控股方在董事人選上應(yīng)占多數(shù)席位,總經(jīng)理人選由哪方出任對(duì)股東的意圖貫徹也起到很大影響,投資方必須權(quán)衡考慮并與原股東或政府主管部門達(dá)成一致意見。
  水務(wù)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)因素較多,以上為幾種常見風(fēng)險(xiǎn)種類,其中每種風(fēng)險(xiǎn)都可進(jìn)行詳細(xì)的深入研究,在此限于篇幅,不再贅述。
  理論上風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法較多,如專家評(píng)估法、概率樹法、蒙特卡洛法、盈虧平衡分析等,但在水務(wù)項(xiàng)目實(shí)踐中,有些方法不夠?qū)嵱?,更多的是依靠?shí)地調(diào)研,從政策、用水市場(chǎng)、水源保障、水質(zhì)、水價(jià)、水量、財(cái)務(wù)指標(biāo)等幾個(gè)方面進(jìn)行分析,通過決策層充分討論,按照企業(yè)內(nèi)部投資管理辦法和流程來對(duì)擬投資項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。
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  (作者單位:山東水務(wù)投資有限公司)

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